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收入与期间费用表现背离

作者/整理:admin 来源:互联网 2019-04-08

木瓜移动在招股说明书中选择同行业对比公司时,选择了华扬联众、蓝色光标和佳云科技三家公司,很显然,这三家公司均为广告公司,也就是说木瓜移动是名副其实的广告公司。而作为一家广告公司,即使有了充足的广告位资源,也需要销售人员出去销售,木瓜移动在介绍其销售模式时也表示“公司商务人员通过参加展会、上门拜访、老客户介绍等方式开发新客户”。如果公司业绩出现大幅增长,理论上公司销售人员、设计人员、美工等广告行业相关的员工数量也应该有所增加,才能保障销售的顺利进行和客户广告的顺利上线,而销售费用、管理费用理论上也该有大量的增加才合理,可实际情况是如何的呢?
根据木瓜移动招股说明书披露的数据,该公司2016年、2017年和2018年实现的营业收入分别达到了5.65亿元、22.79亿元和43.28亿元,其中,2017年和2018年营业收入的增长率分别高达303.36%和89.91%,增速异常惊人。然而从该公司披露的人员情况来看,其2016年、2017年及2018年的员工总人数分别为187人、171人和173人。在2017年公司业务暴增的时候,员工总人数竟然不但没有增加反而出现了减少。此外,其核心技术人员在报告期内,数量没有变化,技术研发人员数量是在不断增长中,这也就是说其销售人员和管理人员数量在2017年是随总员工数量而减少的。而2018年在员工总人数变化不大的情况下,技术研发人员的增加也意味着销售人员和管理人员有所减少。既然公司2017年和2018年的营业收入都在大幅度增长,为何公司的销售人员和管理人员的数量却不增反减呢?其中的原因是需要公司解释的。
相较于营收的飞速增长,木瓜移动的期间费用却变化不大。招股书披露,2017年和2018年,在该公司营业收入飞速增长的背景之下,该公司的期间费用变化并不大,其中2017年该公司期间费用仅增加了5.06%,而2018年不仅没有增长还出现了小幅的减少,如此表现着实奇怪。
仅以期间费用中的销售费用来说,该公司2017年发生的销售费用为2246.67万元,从披露的信息来看,该公司在2016年拿下了Facebook的代理权,导致了2017年收入明显爆发,不过相比303.51%的营收增长率,销售费用31.42%的增长比例就显得偏低了,另外,2018年在收入依旧大增的情况下,销售费用不仅没有增长,相反还有所减少,如此变化的理由是什么,还得公司好好解释一下。
同样,除了销售费用异常外,其管理费用也是在2017年业绩暴增的时候,大幅下降了30.33%的,而2018年虽有所增长,但增幅也不过16.47%,显然其管理费用的增减变化与其收入的变化情况也是不相符的。
那么如此诡异的期间费用变化,是不是因为其行业特性使然呢?
《红周刊》记者根据Wind数据统计,在申银万国行业分类的传媒行业中,从事营销服务的传媒类上市公司共有31家,其中2016年和2017年这31家上市公司的销售费用率分别为6.43%和5.68%,管理费用率则分别为7.06%和6.40%。然而木瓜移动的销售费用率则分别为3.03%和0.99%,管理费用率分别仅为4.05%和0.7%,木瓜移动的销售费用率和管理费用率明显远低于同行业平均水平。
另外,我们上文也提到了,蓝色光标同木瓜移动一样,也是Facebook官方认可的中国代理商之一,其业务与木瓜移动有很大相似性,然而蓝色光标2016年和2017年的管理费用率和销售费用率显然与31家上市公司的行业均值很接近,而木瓜移动则完全背离了行业均值,这样看来,木瓜移动的期间费用数据仍然十分可疑。
这样一家专利少得可怜,却舍不得投入资金研发的公司,无视自己命脉尚把握在大供应商Facebook手中的现状,通过包装觊觎科创板,这种没有“硬”科技的公司,前景恐怕是并不乐观的。